Кто купит госпакет «Роснефти»?

В следующем году правительство РФ намерено продать принадлежащий государству пакет акций «Роснефти», размер которого составляет 19,5%. Эта заманчивая при других обстоятельствах сделка сегодня выглядит проблематичной – динамика нефтяных котировок выглядит удручающе и никто не знает, какой она будет в следующем году. Но это не все негативные моменты.

Как пишет в опубликованной на ПРАЙМ статье аналитик компании «Альпари» Александр Разуваев, оказавшиеся на свободе бывшие основные акционеры ЮКОСа, основные активы которого достались «Роснефти», не упустят возможности испортить российскому правительству эту сделку. Напомним, что Россия проиграла им в Гаагском суде процесс о взыскании с государства $50 млрд в пользу бывших акционеров ЮКОСа. И, несмотря на то, что РФ обжаловала это решение, Верховный Суд Франции уже изъял у дочерней компании «Роснефти» 7 млрд руб. в пользу Yukos Capital

Кроме того, правительство РФ утвердило уровень продажной цены на уровне примерно $8,12/акцию. Напомним, что цена IPO в 2006 г. составила $7,55. По мнению Разуваева правительственная оценка близка к фундаментальной оценке компании даже при нынешних ценах на нефть, поскольку именно «Роснефти» достанутся ключевые перспективные месторождения Арктики и Восточной Сибири. Однако сегодня ADR «Роснефти» в Лондоне котируются на уровне $3,7. И маловероятно, что портфельные инвесторы охотно заплатят без малого 120% премии к рыночной стоимости акций.

Более высокую цену, возможно, могут выложить стратегические инвесторы. Но они заинтересованы, минимум, в блокирующем пакете, а выставляемый на торги государственный пакет заметно меньше.

Тем не менее, как считает А.Разуваев, «Сургутнефтегаз» готов выложить за 19,5% госпакета «Роснефти» $16,5 млрд. По его мнению, акционеры компании вряд ли откажут российскому правительству, даже если за акции придётся выложить около 50% денежной позиции компании.

Для миноритариев «Сургутнефтегаза» покупка госпакета выше рынка, скорее всего, станет плохой новостью; для акционеров «Роснефти» – нейтральной. Зато бюджет окажется в выигрыше.