Повышение ФРС учетной ставки слегка повлияет на нефть и сильно – на Украину

Федеральная резервная система (ФРС) США подняла учетную ставку по федеральным кредитным средствам с 0-0,25% до 0,25-0,50%. Это было ожидаемым решением, которое повлияет на сырьевой рынок (в частности, нефтяной) и экономику развивающихся стран (в т.ч. Украины).

Рекордно низкая ставка, по которой банки кредитуются и размещают свои средства на счетах ФРС, была установлена в декабре 2008 года в качестве меры по борьбе с рецессией. Мера оказалась эффективной, о чем свидетельствует уровень безработицы в США – 10% на начало 2009 г. и 5% на декабрь 2015 г. За тот же период рост ВВП в стране изменился с -0,5% до более чем +2% (прогноз).

Увеличение учетной ставки ведет к удорожанию доллара по отношению к корзине валют шести торговых партнеров США и, особенно, к валютам развивающихся стран. По этой причине котируемое в долларах США сырье на мировом рынке может подорожать. В частности, это коснется и нефти. Однако такое удорожание будет, скорее психологическим, нежели экономическим и, скорее всего, непродолжительным.

Аналитики Capital Economics полагают, что существенной коррекции цен на сырьевых рынках решение ФРС не вызовет, так как оно уже заложено в ожидания (согласно проведенным накануне опросам, участники сырьевого рынка закладывали в стоимость сделок 80-95-процентную вероятность повышения). Теперь участников рынков интересует, будет ли ФРС ужесточать денежно-кредитную политику дальше – в 2016 г.

Страдающий от избытка предложений нефтяной рынок острее среагирует на решение ФРС – существует вероятность провала нефти Brent до уровня $35 и ниже за баррель. Однако такое падение, скорее всего, будет непродолжительным. Кроме того, его фундаментальными причинами будут переизбыток и снижение спроса на нефть, вызванное небывало теплой погодой в Европе и США. В данном случае, повышение ставки ФРС станет, скорее, катализатором, нежели определяющим фактором.

В то же время рост учетной ставки осложнит финансовое положение добытчиков трудноизвлекаемой нефти: сланцевой, шельфовой, арктической, глубоководной. Повышение учетной ставки может ускорить волну банкротств среди американских компаний, добывающих сланцевую нефть. Усилятся также долговые проблемы европейских компаний, работающих на субарктических и арктических месторождениях. В первую очередь, это относится к норвежской Statoil.

Повышение учетной ставки окажет существенное влияние на развивающиеся экономики, в т.ч. на украинскую. Государственный внешний долг страны в период с 1 января 2010 по 1 июля 2015 гг. вырос с $26,519 млрд до $43,761 млрд; валовый – с $103,396 до $126,976. При этом стоит отметить позитивные тенденции в динамике валового внешнего долга, который на 1 января 2014 г. составлял $142,079 млрд. Однако обслуживание внешнего долга теперь станет дороже: в процентах – ненамного, но когда речь идет о сотнях миллиардов, суммы получаются значительными.

Особую опасность для Украины представляет тенденция вывода инвестиционного капитала с развивающихся рынков на развитые в период укрепления доллара. Как минимум, решение ФРС затормозит новые иностранные инвестиции; при более неблагоприятном сценарии спровоцирует дополнительный отток капиталов из нашей страны.

Спрогнозировать влияние решения ФРС на курс гривны достаточно сложно. Во-первых, в наших реальностях это величина более политическая, нежели экономическая. Во-вторых, с начала 2014 г. гривна и так упала почти в три раза, поэтому мягкий рост учетной ставки в США не должен оказать существенного влияние на курс национальной денежной единицы. В то же время украинский валютный рынок крайне чувствителен к внешним раздражителям, поэтому его реакция на новые реалии во многом непредсказуема.

По материалам «Коммерсантъ», РБК, Minfin.com.ua, Minfin.gov.ua, OilNews