ОПЕК сменила базу оценки избытка нефти. Это исказит данные о ситуации на рынке

ОПЕК изменила базовые показатели, используемые для оценки избыточных запасов нефти, что расширило возможности для пролонгации сделки ОПЕК+. Однако аналитики предупреждают, что новая методология даст искаженное представление о состоянии рынка в индустриально развитых странах, передает Reuters.

Два с половиной года назад Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники во главе с Россией — группа, известная как ОПЕК+, начали сокращать нефтедобычу. Главной целью группы при этом было снижение объемов нефти, хранимых в промышленно развитых странах, до среднего показателя за пять лет. В качестве базы был выбран период с 2014 по 2018 гг. По мнению ОПЕК, устранение переизбытка товарных запасов сырья позволит сбалансировать мировой рынок нефти.

Однако в начале июля саудовский министр энергетики и природных ресурсов Халид аль-Фалих заявил, что ОПЕК уже использует в качестве базиса для оценки эффективности сокращений производства сырья период 2010–2014 гг. Это является отходом от методологии, которую Международное энергетическое агентство (МЭА) и сама ОПЕК использовали ранее для оценки рыночных условий.

«Вероятно, 2010–2014 гг. — это второй конец спектра [данных], и мы рассмотрим набор [дополнительных] параметров, которые подскажут нам, что делать по истечении девяти месяцев», — сказал Фалих, имея в виду тот факт, что в марте 2020 г. завершится срок сделки ОПЕК+.

Он добавил, что на сентябрьском совещании министерского комитета по мониторингу ОПЕК+ актуальные мировые товарные запасы нефти будут рассмотрены с точки зрения покрытия будущего спроса. Два источника в ОПЕК заявили, что 2010–2014 годы будут основным показателем для измерения таких запасов.

По их словам, такое решение было принято на основании того, что средний пятилетний показатель за 2010–2014 гг. предшествовал 2015–2016 гг. — периоду, когда товарные запасы нефти выросли в мире до беспрецедентных уровней, и когда ОПЕК, возглавляемая Саудовской Аравией, увеличила добычу в борьбе за долю рынка против сланцевой и других видов нефти (битуминозной, шельфовой, арктической, глубоководной, пр. — ek).

«ОПЕК предложила новые перспективы. Но у нас [на этот счет] есть своя точка зрения, — заявил агентству Reuters глава МЭА Фатих Бирол. — Вы можете изменить методологию, но вы не можете изменить реалии рынка и это очень важно».

Запасы ОЭСР (Организация экономического сотрудничеств и развития) в мае 2019 г. были на 220 млн барр. выше среднего показателя за пять лет в 2010–2014 гг., говорится в последнем ежемесячном отчете МЭА. Для сравнения: майский избыток запасов по отношению к среднему пятилетнему периоду в 2014–2018 гг. составил всего 6,7 млн барр., свидетельствуют данные МЭА. По собственным данным ОПЕК, майский избыток был на 25 млн барр. выше среднего пятилетнего показателя в 2014–2018 гг.

Опираясь на эти данные, ОПЕК намерена продлить сделку ОПЕК+ еще на «некоторое время», — заявил один из источников в картеле.

«Использование в качестве базиса усредненных пятилетних данных за 2010–2014 гг. будет стимулировать ОПЕК+ к дальнейшему ограничению поставок во имя сбалансированности рынка. Но чрезмерное внимание только к одному параметру может привести к непредвиденным последствиям», — считает Ричард Маллинсон, соучредитель консалтинговой компании Energy Aspect.

Он подчеркнул, что ставка на анализ параметров за 2010–2014 гг. имеет свои недостатки, поскольку мировой спрос на нефть увеличился с 93 млн барр./сут. (б/с)  в 2014 г. до 100 млн б/с в 2019 г.

Такие аналитики, как Освальд Клинт из Bernstein, рекомендуют рассмотреть вопрос о запасах с точки зрения покрытия форвардного спроса. По данным МЭА, в мае запасы нефти в ОЭСР на основе форвардного спроса составляли 60 дней. Это на 1,4 дня ниже, чем самое последнее пятилетнее среднее значение в 61,4 дня.

ОПЕК и МЭА опираются на кадастры ОЭСР для оценки запасов по всему миру, что может вызвать еще одно искажение, поскольку данные по ОЭСР не отражают растущие запасы в других странах, особенно в Индии и Китае.

Несмотря на то, что последние данные МЭА показывают скромный избыток запасов по сравнению со средним пятилетним периодом, аналитики полагают, что в 2020 году рынок останется избыточным.

«Максимальные накоплений запасов уже позади. Пиковая скорость их увеличения была зафиксирована в IV квартале 2015 г.», — говорится в отчете Bernstein. Здесь ожидают, что товарно-материальные запасы немного вырастут во II квартале 2019 г. В 2020–22 гг. скорость накопления запасов увеличится, а в 2023–2024 гг. начнется их падение.

По мнению аналитиков J.P.Morgan, в 2020 г. избыток предложения нефти по отношению к спросу составит 700 тыс. б/с при условии, что ОПЕК не сократит добычу нефти еще больше.

Как сообщал enkorr, на июльском министерском саммите группы ОПЕК+ было принято решение о продлении пакта о сокращении нефтедобычи еще на девять месяцев — до марта 2020 г. При этом эффект от очередной пролонгации сделки оказался минимальным за два с половиной года.