Кредитная политика крупных банков ведет к волне банкротств в нефтегазовой сфере

Крупнейшие банковские кредиторы нефтегазового сектора понижают свои ожидания в отношении цен на углеводороды. Этот показатель лежит в основе принятия решения о выдаче займов, что может привести к финансовому стрессу для отдельных производителей и отрасли в целом, передает Reuters со ссылкой на источники в банковских кругах.

Такие крупные банки, как JPMorgan Chase, Wells Fargo и Королевский банк Канады, в рамках двухгодичных регулярных обзоров сократили свои оценочные значения резервов для нефтегазовых компаний. Эти резервы являются базисом для получения ссуд на основе резервов (RBL). Размер рынка RBL не известен, но по мнению финансовых экспертов, он оценивается в миллиарды долларов США.

Кредиторы также понизили предполагаемую стоимость нефти и природного газа на ближайшие пять лет, что приведет к изменениям их финансовой политики в отношении нефтегазовой сферы уже в этом месяце.

Ожидаемые цены на природный газ были снижены примерно на $0,5 за миллион британских тепловых единиц (mmbtu), что примерно на 20% ниже уровня, установленного весной. В результате некоторые отраслевые компании столкнутся с сокращением размера кредита на 15–30%, прогнозируют отраслевые эксперты.

Цены на нефть, как предполагается, снизятся на $1–2/барр. против весенних оценок.

«Ряд банков опасается, что они слишком подвержены влиянию энергетического сектора, и хотят частично снизить этот риск», — сказал Ян Рейнболт, вице-президент по финансам в частной инвестиционной компании Warwick Energy.

Такое поведение представляет серьезную угрозу для небольших компаний, которые уже пытаются найти другие методы финансирования, такие как выпуск акций или облигаций, поскольку у инвесторов растет беспокойно из-за многолетней низкой доходности американского сланцевого сектора.

Сокращение банковского финансирования может замедлить рост добычи нефти и газа в США, а также спровоцировать новую волну секторальных банкротств. На данный момент количество заявлений о банкротстве среди американских производителей нефти и газа уже находятся на уровнях, которых не наблюдалось с 2016 г., когда нефть WTI упала до $26/барр. Об этом свидетельствуют данные юридической фирмы Haynes and Boone.

Наиболее подвержены угрозам компании, которые сосредоточены на бурении газовых скважин. Банки прогнозируют цены на природный газ от $2 до $2,35/mmbtu в течение следующих 12 месяцев и до $2,50/mmbtu в конце пятилетнего периода.

«Я ожидаю, что самые большие проблемы будут у производителей природного газа с чрезмерным левереджем, особенно с теми, у кого нет надежной транспортировки в географически неблагополучных районах», — сказал Брок Хадсон, управляющий директор инвестиционного банка Carl Marks Advisors.

Падение RBL может иметь знаковые последствия: Alta Mesa Resources, производитель из Оклахомы, возглавляемый бывшим председателем Anadarko Petroleum Джимом Хакеттом, объявил о банкротстве через месяц после того, как в середине августа его база заимствований была сокращена почти наполовину.

Крупные банки установили свои «ценовые колоды» (отраслевой термин для стоимости, которую банки будут приписывать углеводородам за RBL, — ek) с нефтью между $46 и $51 за баррель в течение следующих пяти лет, сообщают источники Reuters.

Кроме того, сокращается количество вариантов финансирования. Например, новые акции в этом году выпустила только компания Contango Oil & Gas. При этом, по данным Refinitiv, в период с марта по сентябрь этого года прибыль принести ценные бумаги только одного сланцевого производителя.

С 2018 г. энергетический сектор (S&P 500 .SPNY) является худшим  в рейтинге Standard & Poor's 500, упав на 18% против роста на 12,8% по более широкому индексу. При этом многие из публично торгуемых сланцевых компаний показали еще худшие результаты.

Компании, столкнувшиеся со снижением кредитных гарантий, также не могут рассчитывать на продажу нежелательных активов для привлечения дополнительных денежных средств —  активность в сфере слияний и поглощений сейчас находится на самом низком уровне за последние 10 лет. Получение прибыли от дальнейшей добычи также проблематично, поскольку количество активных нефтяных и газовых буровых установок находится на наинизшем уровне с апреля 2017 г., свидетельствуют данные Baker Hughes.

Соглашения о займах также ужесточаются, согласно энергетическому опросу Федерального резервного банка Далласа, опубликованному 25 сентября. В нем говорится, что некоторые участники отметили, что банки снизили максимально допустимый уровень задолженности до 2,5–3-кратного дохода до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), т.е. в 3,5–4,0 раза.

В то же время, некоторые региональные кредиторы сохранили цены на нефть и газ при пересмотре осенью на более высоком уровне, чем крупные финансовые институты, согласно данным трех источников Reuters. В связи с этим в Warwick’s Rainbolt сообщили, что компания переключается на финансирование региональными банками, которые установили более высокие прогнозные цены. Так, прогнозные цены на газ в одном из региональных банков выросли с $2,37 в прошлом до $3/mmbtu в этом году, а на нефть — с $52 до почти $60 за баррель соответственно.

Как сообщал enkorr, эксперты Goldman Sachs сократили прогноз по темпам роста добычи сланцевой нефти в США и общий прогноз по темпам роста глобального спроса на нефть в 2020 г.